尽管主动管理债券基金在2023年的主动债券整体表现不佳，它们仍然是管理追求稳定收益的投资者重要选择。据统计，基金今年价值目前市场上主动型债券基金管理的表现不佳资金超过4万亿美元。与股票市场相比，低费由于债券市场结构更复杂，率产历史上主动管理基金更有可能跑赢市场，品依并在国债占比较高的然具被动基金中占据优势。

然而，长期根据晨星(Morningstar)的投资最新报告，截至6月30日，主动债券只有31%的管理主动债券基金在过去一年中表现超过了同类指数基金，而这一比例去年为62%。基金今年价值在中期核心债券基金类别中，表现不佳仅有52%的低费基金优于指数基金，也低于去年的70%以上。尤其是专注于公司债的基金，表现几乎全线下滑，只有4%的基金跑赢了被动基金，而去年这一数字为64%。

晨星分析师Bryan Armour指出，基金表现低迷的主要原因在于债券基金经理难以应对与关税相关的市场波动。他表示：“主动管理债券基金通常承担更多的信用风险，但自2025年4月，因关税政策和地缘政治风险导致信用利差扩大，这一策略反而变得不利。”例如，在公司债领域，许多主动基金在利差扩大时减少信用风险敞口，却未能及时在利差收窄时补回，从而错过了反弹机会。

尽管短期遇到挑战，主动债券基金的长期表现依然具有吸引力。晨星数据显示，过去十年中，中期债券基金的平均年化回报为2.1%，而同类被动基金为1.7%。在费用最低的20%基金中，平均回报更高，达到2.4%。这表明，重视费用控制的投资者，主动管理基金的超额收益潜力依旧可观。

当然，从个别基金来看，过去十年中约三分之一的主动型中期债券基金跑赢了被动基金，但在费用最低的基金中，跑赢比例超过三分之二。

晨星报告未具体列出基金名称，但实际上，市面上仍有许多费用合理、长期表现稳定的主动型债券基金，尤其是一些资产规模较大的基金，往往具有较低的成本和成熟的管理。

例如，在晨星数据库中，表现突出的基金包括：富达投资级债券基金，管理资产104亿美元，费用率0.44%，过去十年平均年化回报为2.31%；美国债券基金，管理资产达到940亿美元，费用率仅为0.24%，十年平均年化回报同样为2.31%。该基金也广泛出现在多个退休计划中，适合长期持有。

(责任编辑：焦点)