8 月 5 日凌晨，香港续干香港金融市场再度出现汇率保卫战的金管局连情景。根据XM外汇官网APP的预港元汇报道，由于港元兑美元汇率触及7.85的率情弱方兑换保证，香港金管局紧急采取行动，况何在纽约交易时段入市，发展购入64.29亿港元并销售美元。香港续干这已经是金管局连金管局在一周内的第三次干预，分别发生在7月30日和8月1日。预港元汇港元汇率面临的率情压力为何持续加大？

一、金管局频频出手保护汇率

在8月5日的况何操作中，港元触及7.85的发展弱方兑换保证，金管局购入64.29亿港元，香港续干使得香港银行体系的金管局连总结余在次日降至724.61亿港元。自6月以来，预港元汇金管局一直维持汇率稳定，7月曾短暂停止干预，但随着压力加大，近期再次频繁出手。

二、港元贬值的双重原因

港元采取联系汇率制度，汇率被固定在7.75-7.85的区间。当前贬值的主要原因有两个：

1. 中美利差的困扰

香港长期处于低利率环境，1个月的港元同业拆借利率仅接近1%，远低于美元利率。数据显示，利差的扩大导致套利交易频繁，投资者借此做空港元，直接加大了汇率的贬值。

2. 港股资金流出

彭博社数据显示，中国投资者在周一抛售港股的规模达到了自5月12日以来的最高水平。瑞银交易台的数据显示，8月4日港股的卖出信号达到72%，其中4%是做空。这种资金流出进一步减少了港元的需求，导致汇率贬值压力加重。

三、未来的展望

专家预计，港股资金持续外流和季节性需求疲软，加上高利差，可能导致金管局被迫进一步干预。NY银行指出，如果美国因疲软的就业数据降息，中美利差可能会收窄，从而减轻港元的压力。此外，此次汇率博弈并非孤立事件，印度卢比同样因外部经济压力贬值，印度央行也已介入干预，显示新兴市场汇率波动的加剧。

四、对普通人的影响

1. 港元资产的稳定性如何？

金管局的干预旨在维护7.75-7.85的区间，普通人持有的港元存款和港股短期内可能保持稳定，但长期需关注利差和资金流向的变化。

2. 本地利率会否飙升？

理论上，干预可能收紧流动性并推高利率，但考虑到香港经济脆弱，过快加息可能会带来负面影响。目前看来，利率短期内将维持低位，因此房贷族无需过于担心。

3. 投资注意事项？

港股和港元资产的投资者需密切关注美联储的政策动向及港股的资金流入流出情况，若利差未能缩小，市场波动可能依然存在。

港元汇率的博弈实质上是中美利差与资金流动之间的较量。如果美联储真的启动降息，且资本回流港股，可能会减轻汇率压力，但只要高利差和资金外流现象持续，金管局可能仍需继续“护盘”。

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